情绪消费驱动潮玩 Z世代主导新格局PG电子麻将胡了2试玩东北证券：

　　市场规模▲▼○-：盲盒拼搭类玩具卡牌■□…•★□，影响市场规模和增速的因素主要为消费场景◇■▽●、消费能力以及意愿◁●、产品价格-•-□•。增速最快•-==••;卡牌核心用户年龄为8-15岁•-•▽，三者对比来看○★▼▲，盲盒市场成熟进入平台期▼◁•★，市场增速☆■◇▲：拼搭类玩具卡牌盲盒•••▽☆▪。

　　发布研报称▲□◇△○，情绪消费与谷子经济的兴起成为核心驱动力□▽☆●，2024年我国以Z世代为主导的泛二次元人群突破5亿人PG电子麻将胡了2试玩=□★••☆，相关市场规模约6000亿元▽■■▪◇▪，其中谷子经济规模超1500亿元=○▼▼。潮流玩具凭借IP情感联结★▼……◇局PG电子麻将胡了2试玩东北证券：、社交属性及收藏价值□▼●☆△，成为消费者重要的情感寄托与社交标签○△△▼◆●，预计2027年中国潮流玩具市场规模可达1100亿元□▽▼▲★。潮玩行业呈现•◆▼“一超多强○★◇”的格局■•□□•■，(09992)实现行业内领跑-=▪△•，国外品牌乐高•☆△◆、万代等占据一定的市场份额▽=▼☆○•，国内品牌卡游○○…•、(00325)等企业也呈现出增速迅猛的态势▼▲▲，IP运营深化与海外市场拓展成为行业未来关键方向●=☆•。

　　迪士尼以影视○■▽-○、乐园▲◇中国）网站IOSAndroid通用版手机 更多 中国）网站IOSAndroid通用版手机，、衍生品联动构建全龄段IP矩阵☆▽◁△，万代深耕垂直IP与高精度模型技术•○○•□，三丽鸥专注轻资产角色授权拓展▼▲“可爱经济•◆△”泛人群覆盖△○▲…=，三者产品分层=▼▲…、多元渠道及区域化布局对国内潮玩企业都具有重要借鉴意义▽□=…▲▪。

　　商业模式方面▼-•▷□▼，泡泡玛特以IP孵化与盲盒机制为核心▷☆•;布鲁可以积木为载体切入儿童教育场景▽▲■;卡游则聚焦儿童卡牌社交…▼◇○△•。渠道结构方面●▷☆☆，泡泡玛特以直营为主▷◆◆◆，渠道掌控力强◁▽=;布鲁可从线上直营为主转为经销为主□▷▲，经销商持续开拓▼◇-，渠道拓展意愿更强◆…●○△;卡游同样聚焦经销模式△●•-=△，但渠道收缩=▷-，单经销商收入达4287万元●▲=◁●★，依赖头部经销商稳定PG电子麻将胡了2试玩▽▪。经营模型方面▲▪•=•▪，泡泡玛特深耕品牌溢价护城河•-▷□•，存货周转率不断优化◁○▼▽•，2024年毛利率达66☆★.8%•▼▲，经调整净利润率达26◁▽.1%•☆○;布鲁可调整销售模式●▽，存货周转天数从137天下降至46天=▷，成功实现经调整净利率由-107△▲….9%至26-■△◁….1%的跃迁…◆◆◇▪;卡游以轻资产IP模式•••▲•，展现较强盈利能力=▷。

　　盲盒依托未知刺激△□▷▽■▷、IP收藏价值及社交属性刺激消费▪▽●▼▲;消费群体女性占比75%-•▽▪…，Z世代推动市场向中高端升级=▽;2025年市场规模预计达580亿元==，市场空间广阔●○▪，CR5预计升至52%◆■，泡泡玛特占据龙头…★▽◆-▼，头部效应不断增强PG电子麻将胡了2试玩PG电子麻将胡了2试玩▼●△◁。拼搭类玩具通过全龄段设计激活亲子与成人双场景■□=;产品价格多元★◁▽■★，覆盖不同消费者的需求◁▷-;本土品牌布鲁可领跑角色类赛道☆●，2028年市场规模预计达640亿元▽▼◆。卡牌奉行=•▷▷○“拆包经济学▷▷▼★”•-=▲▷=，以稀有度分级制造社交货币◆◆，强化消费成瘾性…▼;消费群体聚焦于低龄人群•…，产品价格较低☆☆•○;2029年市场规模预计达446亿元☆▷◁□●，卡游占据行业绝对领导地位■●◇•●□。

　　规模最大…●▲▷▪★;依赖家长支付▲△◆-•，增速相对较慢▼=-。覆盖面广•□★☆◁，拼搭玩具覆盖亲子以及成人场景▲◇◁▷◁△，盲盒主力为消费力强的Z世代★▷◁◇，拼搭玩具价格多元==▪，规模次之▪▽=◁;规模最小=◇•情绪消费驱动潮玩 Z世代主导新格。卡牌由低价带来短期爆发后逐步趋稳▽△▲-;