记扑克公司股票投资分析报告PG电子麻将胡了模拟器姚
营业收入 64■★•■▼,548◁●….07 万元▽☆,实现营业利润 11★▲▽,969○▲.33 万元○-★•▼▽,同比增长 27★▼▪.30%★☆…▪=★,实现 利润总额 12◇▲-□,944▪◆△○◇=.40 万元▼□◁▽,同比增长 32…=▼○○■.63%……▼…●●,实现归属于普通股股东的净利润 9…■▼,582••▲▪■.36 万元◁▼,同比增长 32▲•◁.09%△▪◁-□。 近期外界评级▼■▲▷◆：截至本周即 5 月 17 号★…○○◇●， 姚记扑克最近 3 个月共有研究报告 8 篇=○▼…▷， 其中给予买入评级的为 2 篇=▪▲，增持评级为 6 篇△●●，中性评级为 0 篇•▷●△，减持评级为 0 篇•○◁，卖出评级为 0 篇▼★。
从图中我们可以看出□◇，此走势图有点像倒三角形◆☆▼。成交量呈下降趋势▽○，近期下降态势较为明 显•□-▲。
从姚记扑克的日 K 线图中可以看出收敛三角形图案-…▼○▲， 整理形态后发现头部向 下
2013 年的开局并不算差◇▪◆，虽然是高开低走的小阴线…◁，但首日依然以上涨报 收◇…◇☆■。按照欧美股市的规律◁▪=☆，如果新年后第一天上涨◇▽○□，则全年上涨的概率较大●★▽，因 此我们对 A 股 2013 年的表现可以有一些期待○…。宏观数据的正面影响因素仍在持 续○•。自 2012 年 8 月份企业利润见底以来◆■▼◁，工业企业利润逐渐复苏上行●▪▷，1-11 月 的规模以上工业企业利润同比增长 3%▷•◆，11 月当月实现利润增长 22%-•★□○=，这固然有 同比基数较低的因素•●=▼●， 但利润总额累计增速已经连续两月转正▪◇▲•▷▪，表明企业利润改 善的趋势比较稳定★•。企业利润的改善主要是受到利润率回升的因素影响▲○，PPI 跌 幅连续收窄且环比持续上升▷●， 并且 PPI/PPIRM 价差持续转正-◇▪▲-△，表明企业的销售利 润率下滑减缓■▷▪☆◁▷发、润肠健胃、增强免疫力等功效麻将胡了黑 黑芝麻（000716•….SZ）12月22日在投资者互动平台表示=▽□，黑芝麻具有乌发▽◁、润肠健胃○▪△▷▪●、增强免疫力等功效免责声明▽◁△：本文内 更多 发、润肠健胃、增强免疫力等功效麻将胡了黑，，而且未来盈利增长还将稳定一段时间□■◆○…●。另外•◇，财务费用支出同比 持续下降也是企业利润回升的主要因素之一◇▼▲。由于 2012 年银根比前一年放松较 为明显-▼， 且企业贷款利率多次下调◇…=☆，加之企业直接融资渠道拓宽之后融资成本有 所下降◇▷，因此企业财务费用支出在 2012 年 6 月以来进入下行通道▼■○=。不过工业企 业收入增速比 2011 年下了一个台阶▪▪▷▪◇▷，这对于企业利润水平进一步提升有较大压 力…•▪=□▪。因此笔者认为•◇-，企业利润的复苏尚难以断定是新一轮经济扩张周期的开始…◆， 只是企业成本下降导致的阶段性成果=-， 预计最近 2 个月的工业企业利润增速数据 可能会保持稳定▼▲•▪▷□， 但在一季度末期需要观察有无企业收入增长加速的趋势=★•…□，才能 判断利润有没有进一步增长的空间PG电子麻将胡了模拟器•○。券商等研究机构的 2013 年策略报告大都已 经公布完毕★▪▼□□=，机构对于指数的运行模式有着较为一致的看法▲◇○●，普遍倾向于一•★○•◁、三 季度是较为重要的反弹时点▽◆， 全年 N 型波动的概率较大●•▲=○○告PG电子麻将胡了模拟器姚， 月份有较大收阳可能△-， 1 但 4 月份在报表公布期和经济数据明朗期或许会出现意外下跌☆…••=▷， 下半年随着经济 再度走强=◇，指数还会有新一轮上涨◆◁☆。
从盈利趋势图即每股收益图中可看出▽◆◆：2013 年第一季度每股收益相对此前较低•◇=◇•■，公司利润也获得明显增长◇▲。由收入和利润的增加预测年度每股收益比 2012 年有小幅增长…◆◇▼。主营业务成本率(%) 销售净利率(%) 股本报酬率(%) 净资产报酬率(%) 资产报酬率(%) 销售毛利率(%) 三项费用比重 非主营比重 主营利润比重 股息发放率(%) 投资收益率(%) 主营业务利润(元) 净资产收益率(%) 加权净资产收益率(%) 扣除非经常性损益后的净利润 (元) 成长能力 主营业务收入增长率(%) 净利润增长率(%) 净资产增长率(%) 总资产增长率(%) 营运能力 应收账款周转率(次) 应收账款周转天数(天) 存货周转天数(天) 存货周转率(次) 固定资产周转率(次) 总资产周转率(次) 总资产周转天数(天) 流动资产周转率(次)从利润趋势图中可看出●■：2013 年第一季度利润也创上市以来新高▽▲△▽☆记扑克公司股票投资分析报，预测 2013 年收入将很大可能超过此前两年●▲◆●。从收入趋势图中可看出▪▷=：2013 年第一季度收入创上市以来新高•▲●◆=■，预测第二季度每股收益会实现反弹▲▷▽，得益于收入 的增加•-●▲=□，
行业供给状况•▪☆▷◁▼：截至 2010 年 6 月底△▼，我国扑克牌生产企业约有 100 多家•○▲，大多 数集中在长三角地区…-△▼。近年来▼▼◇□=，我国扑克牌的生产获得了飞跃式的发展★…▷，在整个 行业发展的过程中◁-=，一些优秀的企业通过自身的努力◇-=△…□，迅速做大做强☆◆▪☆◇△，抢占了大 量市场份额●▼▲▼▷○，其中▪-●，尤以宾王■□、钓鱼★=□☆▪◆、三 A▪…☆-◇、三兔=-○◆☆、万盛达△••、姚记这 6 大扑克牌 品牌最为突出●-◇▼▲。作为协会向社会公布的中国扑克牌行业 6 大知名品牌△•★，6 大品牌 的产量…▽=▷=●、市场占有率☆☆●=、出口创汇额•…◆…□、产品特色○…▼、知名度等已遥遥领先其他竞争对 手◇■…□▷○，是国内扑克牌行业内的领导企业●•◁。截至 2010 年●▽◆-▷，上述 6 大品牌的扑克牌产 品国内市场占有率合计约在 50%☆●•▷○。单从 2010 年扑克牌产量排序▼=▼，上海姚记扑克 有限公司产量约为 7 亿副○■，位居行业首位▪●▲…。 中国扑克牌行业未来发展趋势▷▽•●▽★： 根据国内扑克牌行业内近年来的发展趋势●▽-▽=▼， 在国 民收入水平不断提高及扑克牌消费结构升级的背景下•■， 预计 5 年后国内扑克牌市 场年消费量将由 2009 年的 38 亿副扑克牌上升至每年 70 亿副扑克牌★--。市场容量 的扩大将为具备规模◇▪•、质量-•◇•-■、品牌优势的扑克牌企业创造良好的发展机遇=◇●。面对 行业发展的大好形势•……●●☆， 业内各大企业应牢牢抓住发展机遇★●▽-…•，希望处于行业内领导 地位的龙头企业能够坚持技术引进和自主研发相结合的道路•-△△， 力争早日打造出世 界级的扑克牌品牌☆…▼△。
扑克牌行业需求变化情况▼…•▷■：据中国文教体育用品协会统计▽•，截至 2010 年■▲★▲•◇，中国 已成为世界最大的扑克牌生产国及消费国=●▷。我国所生产的扑克牌…△，以国内消化为 主●…，以 2009 年度为例◆▼▲◆，国内扑克牌消费约占国产扑克牌生产总量的 85%◆•。2004 年国内扑克牌销售量约为 16 亿副■▲▼•△，至 2009 年已突破至约 38 亿副•▽， 5 年间中国 市场扑克牌销量年均复合增长率达 18▪▼◁◆△•.8%●◇◁★☆◁。
公司简介▲▷•▼：上海姚记扑克股份有限公司创建于 1994 年▼▷•…△，位于安亭国际汽车城▼●▪▼★， 公司主导产品◁•“姚记-★-…=▷”系列扑克▼…▷，品质卓越▼▪★△◇，图案精美○▲，在国内外市场享有良好 声誉•☆，先后荣获■▽…“中国驰名商标△▽”●▼▲、…☆=•“上海名牌产品★-•□”▽▼-、◆□★△△“中国轻工质量信得过 产品▽△▲■▷”▼…▼◇☆、◆▼▪▷△□“中国轻工业联合会科学技术进步奖◆◇▷◆◁”○▼◆●□△、★…“上海市区级技术中心☆…▲▪▼★”•◆•▼■…，在 海外多个国家注册的-◇★▲“摩托车◁☆=-□”(商标)扑克远销五大洲▼▪▲▲◁▼，受到客户的广泛好评▪△★□△◆。 公司确立了◆••“树百年姚记●☆•、创世界品牌▷…=○”的战略目标•●▼○▽。2007 年在江苏启东设立 分厂◇◆◁，现已全面投入生产■■。姚记人这种勇于创新▽-•=◇◁、科学发展的精神……◁▲，必将引领中 国扑克牌行业走向世界的前列●•□■▷。 经营范围△▲•△…▼：扑克牌☆=▪□，包装装潢印刷PG电子麻将胡了模拟器-▽，零件印刷•▲…▼☆▷，经营本企业自产产品及技术 的出口业务◆■，经营本企业生产▷▽、科研所需原辅料☆◆□▼=▲、机械设备•▲○、仪器仪表△○=◇、零配件 及技术的进出口业务(国家限定公司经营和国家禁止进出口的商品及技术除外)▽△▪■▲△， 经营进料加工及-◁•▼★△“三来一补△●◆◁” 业务▷☆☆，设计•-、制作各类广告◁-▽，利用自有媒体发布 广告 (涉及行政许可的▪★，凭许可证经营)▪•…。 公司近况•◁☆○：公司现有业务业绩稳定的增长以及投资项目预期给公司带来的经营 业绩可以消化新增的折旧费用•▪。并且●□•-•★，伴随着本次募投项目的建成达产□△◁，公司年 均可实现新增销售收入 49-▪▼,800▽●◁▽.00 万元-▷，年均新增利润总额 8◁◆□☆□,175□…•-.40 万元•●=▲◆-， 姚记扑克发行人的盈利能力将大幅增强□△▲☆•。2012 年是公司上市后的第一年●•▽☆,虽然面 临市场竞争日益激烈和全球经济依然不景气的双重压力▷▲◆,但公司董事会和经营层 紧紧围绕年初制定的经营目标和任务=•,提升内部管理□▪▪●-■,稳步开展生产经营并进一 步加强品牌建设和深化市场开发▼☆▽◇◁=,在全体员工的共同努力下▼▽■★-☆,2012 年公司共实现
分析○…： 1△◆▼■. 公司营业利润率▷=、净资产收益率▪△•◇▼、每股收益几项重要指标均超过行业水平和 大盘■…□△-，处于行业领先水平…◇★…◆； 2…▷△□. 由于公司规模相对较小▷◁，属于中小企业•▪，在收入等指标中则低于行业和大盘 水平★□； 3▲▼▪=▷▽. 从盈利能力指标中可以看出▲▼▽△☆△，公司盈利水平近几个季度以来保持稳定增长▽△•△， 预测将继续保持稳定增长●△▲□▽； 4■▽◁▲▪•. 从成长能力指标中可以看出-●○◇▽•，主营业务收入增长率不断提升--•◇•▼，而净利润增长 率和总资产增长率则反而减缓▽…▽▲◇…，预测在业务增长的刺激下□…-△•，公司规模此后将 会扩大▽=▲▷★，以提高成长能力-=。 5•◁▲. 截止至 5 月 17 日从目前资金流向来看□■，主力与大单资金已连续一星期撤出●▼=■●□， 小单资金则持续流入☆▼，预测接下来一周内股价会有小幅度下跌▽…□。
利润总额 0▲◇…=△.51 亿元▪○☆▷,同比增长 28★□•.04%◇=☆=;归属于上市公司股东的净利润 0…△.37 亿元◆▪-, 同比增长 22○○●◁▪.64%□▲;稀释后每股收益 0●-▷☆●★.20 元▽▪。公司预计 2013 年 1-6 月归属于上市 公司股东的净利润变动区间 5527•▽▪▷▷.76 万元-6449▼▲▪.06 万元=▽,与上年同期相比变动幅 度为 20%-40%■-,推算第 2 季度每股收益区间…□▷=○…:0▲☆■▽○-.10-0…◇●.15 元□-▪。业绩变动的原因说明 扑克牌行业的市场呈平稳增长态势◆△,预期公司业务仍将维持稳定增长态势…•★▷。
在姚记扑克的周 K 线 月份开始至今▽▼△▽，股价一直处 于上升通道中•□▲=•，而在 2013 年 4 月份股票进行除权后◁■☆--▽，股价出现较大幅上涨▲★◁◇，从 K 线走势来看◁○●，姚记扑克处于上涨趋势•…。 2□◇▼▽•.1□••-△▽.2 切线理论分析
